30만원 목전의 고지, 500원 남았다

국내 증시의 절대 강자 삼성전자가 장중 29만 9,500원까지 치솟으며 역사적 신고가를 갈아치웠다. 30만 원이라는 상징적인 고지가 단돈 500원을 남겨둔 채 눈앞에 다가온 것이다. 2018년 액면분할 이후 오랜 기간 박스권에 갇혀 개미들의 애를 태우던 모습은 이제 찾아볼 수 없다. 연일 최고가를 경신하는 무서운 기세 속에서 시장은 이미 30만 원 돌파를 기정사실로 받아들이는 분위기다. 지금의 상승세는 단기적인 테마성 분출이 아니라 거대한 패러다임 변화의 서막으로 보인다. AI 반도체 슈퍼사이클이 본격화되면서 삼성전자가 글로벌 공급망에서 차지하는 위상이 재평가받고 있다.

외국인이 개인 매물을 쓸어 담는 이유

이번 폭등장을 이끈 주역은 다름 아닌 외국인 투자자들이다. 흥미로운 점은 개인 투자자들이 차익 실현을 위해 매물을 쏟아내는 와중에 외국인들은 이를 무서운 속도로 싹쓸이하고 있다는 사실이다. 최근 거래일만 해도 외국인은 수십만 주를 순매수하며 주가 상승의 단단한 하방 지지선을 구축했다. 자본력을 갖춘 글로벌 대형 자산운용사들이 삼성전자를 대거 포트폴리오에 담는 이유는 명확하다. 한국 증시 안에서의 평가를 넘어 글로벌 AI 반도체 공급망에서 삼성전자가 차지하는 대체 불가능한 위상을 선점하겠다는 계산이다. HBM 메모리 시장에서 엔비디아와 직접 거래하는 유일한 한국 기업이라는 점이 외국인 매수세의 핵심 근거다.

1분기 실적 폭발, 영업이익 185% 급증

외국인들이 이토록 확신을 갖고 베팅하는 배경에는 눈으로 확인된 역대급 실적이 자리 잡고 있다. 올해 1분기 삼성전자는 연결기준 매출 133조 8,700억 원, 영업이익 57조 2,300억 원이라는 경이로운 성적표를 세상에 내놓았다. 전 분기와 비교하면 매출은 43%, 영업이익은 무려 185%나 급증한 수치다. 스마트폰과 가전의 선방도 있었지만 결정적인 견인차는 단연 반도체 부문이었다. 고대역폭메모리 HBM과 차세대 AI 메모리 수요가 폭발하면서 단가가 급등했고 이것이 고스란히 천문학적인 영업이익으로 직결되었다. 메모리 반도체의 공급 부족 현상이 내년까지 이어질 가능성이 높은 상황에서 삼성전자의 독점적 공급 능력을 감안하면 30만 원은 종착지가 아닌 새로운 시작점일 수 있다.

증권사 목표가 36만원 제시, 근거는 확실하다

실적이 숫자로 증명되자 국내외 증권사들도 바빠지기 시작했다. 주요 증권사들은 일제히 삼성전자의 목표주가를 상향 조정하는 리포트를 쏟아내고 있다. 현재 최저 30만 원에서 최고 36만 원선까지 목표가가 제시된 상태다. 증권가가 이처럼 고평가 논란을 무릅쓰고 장밋빛 전망을 유지하는 이유는 AI 반도체 사이클이 이제 막 본격적인 궤도에 올랐다고 판단하기 때문이다. 챗GPT와 생성형 AI 확산으로 데이터센터 투자가 급증하면서 HBM 메모리 수요는 공급을 훨씬 초과하는 상황이다. 삼성전자가 SK하이닉스와 함께 글로벌 HBM 시장을 양분하고 있다는 점을 고려하면 현재 주가는 여전히 저평가 구간이라는 시각도 나온다.

노조 파업 리스크와 최적 매수 타이밍

장기적인 우상향 그래프 속에서도 당장 코앞에 닥친 초대형 리스크를 간과해서는 안 된다. 성과급 체계와 임금 인상률을 둘러싼 노사 간의 갈등이 극에 달하면서 예정된 노조 총파업이 주가의 가장 큰 복병으로 부상했다. 반도체 공장은 단 몇 분만 가동이 중단되어도 수천억 원의 손실이 발생하는 예민한 생산 라인을 가지고 있다. 파업이 현실화되어 생산 차질 우려가 기사화되는 순간 단기적인 주가 충격은 피하기 어려울 것이다. 하지만 전문가들의 시각은 조금 다르다. 노조 파업이나 글로벌 매크로 환경 변화로 인한 단기 조정이 온다면 오히려 그것이 아직 탑승하지 못한 투자자들에게는 마지막으로 저렴하게 주워 담을 수 있는 최고의 매수 타이밍이 될 수 있다는 분석이다.