골드만삭스 4,900달러 전망의 배경 분석

2025년 10월, 골드만삭스가 발표한 2026년 말 금값 전망 4,900달러는 기존 4,300달러에서 무려 14% 상향 조정된 수치입니다. 이는 단순한 시장 전망을 넘어 글로벌 금융 구조의 근본적 변화를 반영하고 있습니다.

1. 중앙은행들의 구조적 수요 변화

골드만삭스의 핵심 논리는 중앙은행들의 금 매입이 일시적 현상이 아닌 구조적 변화라는 점입니다. 2022년 러시아 외환 자산 동결 이후, 각국 중앙은행들은 외환보유액 다변화를 위해 금 매입을 급격히 확대했습니다.

2. 중국발 금 매입의 은밀한 실체

파이낸셜타임스의 보도에 따르면, 중국의 실제 금 매입 규모는 공식 발표의 최대 10배에 달할 수 있습니다. 중국 인민은행이 IMF에 보고한 2025년 6-8월 매입량은 월 2톤 내외였지만, 소시에테제네랄은 중국의 연간 실제 매입량을 250톤으로 추정합니다.

글로벌 금융질서의 구조적 변화

탈달러화 가속화와 금의 역할 확대

1996년 이후 처음으로 중앙은행들의 금 보유량이 미 국채 보유액을 초과했다는 사실은 글로벌 금융 질서의 근본적 변화를 시사합니다. 스위스 자산운용사 Syz Group의 최고투자책임자는 이를 “현대 금융 역사상 가장 중요한 글로벌 리밸런싱”이라고 표현했습니다.

ETF 자금 유입과 민간 투자 확대

골드만삭스는 민간 부문의 ETF 투자가 예상보다 큰 폭으로 증가할 것으로 전망합니다. 2025년 상반기에만 전 세계 금 ETF에 410억 달러가 유입되었으며, 이는 2024년 전체 유입액의 2배 수준입니다.

2026년 금값 5,000달러 시나리오

낙관 시나리오의 조건들

골드만삭스 외에도 UBS, 웰스파고 등 주요 투자은행들은 2026-2027년 금값이 5,000달러를 돌파할 가능성을 제시하고 있습니다. 이를 위한 핵심 조건들은 다음과 같습니다:

리스크 요인과 대응 전략

하지만 금값 상승에는 여러 제약 요인들도 존재합니다. 특히 금값 급등으로 인한 실물 수요 위축과 중앙은행들의 매입 조정 가능성을 주의 깊게 살펴봐야 합니다.

투자 전략과 실행 가이드

단계별 금 투자 접근법

현재 금값이 4,000달러를 돌파한 상황에서, 향후 20-25% 추가 상승 여력을 어떻게 활용할 것인지가 관건입니다.

시점별 투자 전략

골드만삭스의 분석에 따르면, 금값 상승은 2026년까지 지속될 것으로 예상되지만, 단기적 조정 가능성도 배제할 수 없습니다.