솔직히 말하면 몇 년 전만 해도 한국전력 하면 떠오르는 게 적자뿐이었는데, 이번에 나온 실적 보니까 완전히 다른 회사가 된 것 같습니다. 2025년 3분기에 영업이익이 무려 5조 1,200억 원을 기록했다고 하는데, 한전 역사상 처음으로 분기 영업이익이 5조 원을 넘어선 겁니다.

정말 믿어지지 않는 반전이에요

2022년에 32조 원 적자를 냈던 회사가 이제는 분기에만 5조 원을 버는 회사가 됐다니까요. 그때 언론에서 한전 망한다고 난리였는데 지금 보니 완전히 다른 이야기가 됐습니다. 매출도 28조 원 정도 되고 영업이익률이 18.3%라는 건 정말 놀라운 수준이에요.

왜 이렇게 갑자기 좋아진 걸까요?

첫 번째: 연료비 안정화

국제 유가랑 LNG 가격이 2024년 하반기부터 떨어지면서 한전이 전기 만드는 비용이 확 줄었거든요. 그동안 연료비 때문에 고생했던 게 한 번에 해결된 거죠.

두 번째: 전기요금 현실화

그동안 전기요금이 너무 낮아서 팔수록 손해였는데 이제는 적정 수준으로 맞춰지면서 수익 구조가 정상화됐어요. 정부에서도 한전채 발행을 제한하면서 재무건전성을 강화하려고 노력했고요.

세 번째: AI와 스마트그리드 투자 효과

전력 수요를 정확하게 예측하고 송전 효율을 높여서 비용을 줄이는 데 성공했어요. 신재생에너지랑 ESS 사업도 확대하면서 장기적인 수익 구조를 만들어가고 있습니다.

이게 우리한테 어떤 의미일까요?

한전 실적이 좋아진 건 단순히 한 회사가 잘됐다는 게 아니에요. 우리나라 경제 전체에서 에너지 리스크가 줄어들었다는 신호거든요. 전력 원가가 안정되면 제조업체들도 원가 부담이 줄어들고, 공공부문 적자가 축소되면 정부 재정 부담도 완화됩니다.

실제로 외국인 투자자들이 3분기부터 한전이랑 두산에너빌리티, HD현대일렉트릭 같은 에너지 관련 주식을 대량으로 사들이고 있어요. 이들이 한국 에너지 섹터에 대한 신뢰를 회복했다는 뜻이죠.

주가랑 배당은 어떻게 될까요?

2025년 한전 배당금이 주당 900원에서 1,200원 정도로 예상된다고 합니다. 3년 만에 배당을 다시 시작하는 거예요. 지금 PBR이 0.6배, PER이 8배 정도인데 과거 한전이 배당하던 시기의 평균 PER이 10-12배였던 걸 보면 아직 저평가 상태라고 볼 수 있어요.

외국인 보유비중도 36%까지 올라갔는데 이건 외국 투자자들이 한전의 미래 가치를 높게 보고 있다는 증거입니다.

그런데 위험 요소는 없을까요?

물론 조심해야 할 부분들도 있어요. 정부에서 요금 인상을 제한하면 마진이 다시 줄어들 수 있고, 국제 유가가 다시 오르면 원가 부담이 커질 수도 있거든요. 신재생에너지로 전환하는 과정에서 설비 투자 비용도 만만치 않을 거고요.

하지만 AI 전력망이랑 스마트그리드 사업이 본격화되면 한전이 단순한 전력공급회사를 넘어서 에너지 데이터 기업으로 재평가받을 수도 있습니다. 이게 정말 중요한 변화의 신호일 수 있어요.

결국 이런 얘기입니다

2025년 한전은 단순히 흑자로 돌아선 게 아니라 우리나라 에너지 산업의 체질 자체가 바뀌었다는 신호를 보여주고 있어요. 연료비 안정으로 영업이익이 회복됐고, 정책이 정상화되면서 재무구조도 개선됐고, 기술 투자로 새로운 성장 동력도 확보했습니다.

2년 전에 부도 위기까지 거론됐던 회사가 이제는 국가 대표 흑자 기업이 된 거죠. 정말 놀라운 반전이 아닐 수 없습니다.